注冊倉單是現(xiàn)貨商將符合要求的貨物存放在交割倉庫后，交易所為其開具的“證明”，是套期保值的必要環(huán)節(jié)。只有持有這個“證明”才可以在未來參與期貨交割...

什么是倉單？

　　期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成交貨商品驗收、確認(rèn)合格后發(fā)給貨主的實物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單自交易所簽發(fā)之日起有效。

　　注冊倉單與注銷倉單

　　注冊倉單是現(xiàn)貨商將符合要求的貨物存放在交割倉庫后，交易所為其開具的“證明”，是套期保值的必要環(huán)節(jié)。只有持有這個“證明”才可以在未來參與期貨交割。

　　當(dāng)現(xiàn)貨商不想讓已經(jīng)注冊的貨物參與交割時，可以辦理注銷手續(xù)，即：將注冊倉單注銷掉，這就是注銷倉單。倉單注銷后，貨物還可以繼續(xù)存放在交割倉庫。

　　現(xiàn)貨商為什么會將現(xiàn)貨注冊？又會為什么會注銷呢？

　　通常情況下，期貨價格和現(xiàn)貨價格走勢趨同。在正向市場(現(xiàn)貨價格低于期貨價格或近月合約價格低于遠(yuǎn)月合約價格)，且價差達(dá)到一定程度，當(dāng)現(xiàn)貨商認(rèn)為未來價格將下跌時，其可以將手里的貨物存到交割倉庫然后進(jìn)行注冊，生成注冊倉單。同時，在期貨市場賣出同等數(shù)量的貨物，等到交割月時通知交易所交割。這樣，現(xiàn)貨商就可以通過期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格走低的風(fēng)險和損失，實現(xiàn)通過期貨套期保值的目的。

　　當(dāng)現(xiàn)貨商將手里的貨物進(jìn)行注冊后，如果現(xiàn)貨市場緊俏，價格上漲，其可以選擇將原本注冊的貨物注銷掉，即：將注冊倉單變?yōu)樽N倉單。

　　值得注意的是，期貨交易中的買方、賣方和注冊倉單、注銷倉單的持有者是兩對不相關(guān)的范疇，現(xiàn)貨商注冊了倉單只能表明有賣貨的打算，不代表一定持有空頭頭寸，其甚至可能都沒參與期貨交易。持有注冊倉單不等于持有空單，但空單持有者在交割時必須要有注冊倉單。

　　倉單注銷、注冊對期貨價格的影響

　　注冊倉單和注銷倉單的數(shù)量以及變化在一定程度上反映了現(xiàn)貨市場供需的變化情況，可以給投資者判斷期貨價格走勢提供線索。

　　當(dāng)主力希望價格上漲時，就把持有的注冊倉單大量地注銷，造成可交割貨物不足的表象，從而引發(fā)交易者對未來價格的預(yù)期，而實際上可交割的貨物并沒有減少，還在倉庫里面存放著。當(dāng)主力希望價格下跌時，他們又會把倉單再次注冊，造成貨物增多的現(xiàn)象，使得期貨價格受此影響而下跌。

　　值得注意的是，注銷倉單也是參與期貨交易的莊家(或持有倉單的主力)操縱期貨價格走勢的重要工具之一，他們主要是通過注冊、注銷倉單來改變交易所公布的庫存數(shù)量。

　　期貨交易是零和的博弈，主流資金在技術(shù)性操作上更多利用了心理上的反向。一般而言，庫存增加會傳導(dǎo)為價格下跌的市場情緒。

　　如果通過倉單來判斷期貨的升貼水？

　　倉單數(shù)量的大幅增減反映的是期貨和現(xiàn)貨的價差問題。當(dāng)期貨市場價格較高時，現(xiàn)貨商就會注冊倉單在期貨市場銷售。我們可以根據(jù)倉單數(shù)量及變化來確定投資方向。當(dāng)大量的倉單生成，說明期貨價格高于現(xiàn)貨價格，這個時候應(yīng)當(dāng)做空；反之做多。在期貨市場上，我們經(jīng)?？吹?，伴隨著倉單的大量生成，期貨價格卻不斷的創(chuàng)出新高，這時候正是開倉做空的時候。

　　當(dāng)然，這只是利用倉單一個維度去進(jìn)行交易方向的判斷，在實際交易過程當(dāng)中，我們可能通過多個角度來對市場的方向進(jìn)行綜合判斷。

　　如何利用倉單來判斷庫存？

　　有時候持期貨市場中的持倉主力，為了影響價格，會通過注冊倉單然后注銷倉單的方式來改變交易所公布的庫存數(shù)量。舉例來說，當(dāng)持倉主力希望價格上漲時，就會把持有的注冊倉單大量進(jìn)行注銷，從而造成了可交割貨物不足的假象，從而引發(fā)交易者對未來價格的預(yù)期，然而實際上可交割的貨物并沒有減少，依然在倉庫里存放著。相反，當(dāng)主力希望價格下跌時，他們又會把倉單再次進(jìn)行注冊，造成貨物增多的假象，使得期貨價格首次影響而下跌。

　　國內(nèi)玩?zhèn)}單把戲的產(chǎn)業(yè)客戶也是存在的，但是玩這一套最牛的要屬LME，經(jīng)常會出現(xiàn)一些注冊倉單增加或者注銷倉單不及預(yù)期等一些情況來影響市場交易者的預(yù)期和情緒，從而導(dǎo)致LME銅經(jīng)?？焖偕蠞q或下跌，如果這些急漲或者急跌發(fā)生在下午收盤之后，那么我們的SHFE夜盤一開盤就會跟隨LME大幅跳空。

　　倉單什么時候公布？

　　大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品期貨交易所每個交易日收盤后都會公布各期貨品種的倉單情況。